La caída de la tasa de crecimiento despierta preocupación en los círculos gobernantes de China

por Nick Beams
5 noviembre 2018

El liderazgo del Partido Comunista de China está mostrando un aumento en los signos de ansiedad sobre la dirección de la economía en medio de indicios de que el crecimiento está comenzando a disminuir significativamente.

El mes pasado, China registró su menor crecimiento trimestral (6.5 por ciento) desde el impacto de la crisis financiera de 2008-2009. Esta semana, el Índice de Gerentes de Compras (siglas en inglés, PMI) del gobierno mostró que la producción manufacturera de China en octubre se había debilitado.

El PMI cayó a 50.2 en octubre desde 50.8 el mes anterior. Si bien esto todavía está por encima del nivel de 50, lo que indica una expansión, fue el nivel más bajo desde julio de 2016.

Un subíndice PMI de nuevos pedidos de exportación cayó de 48.0 a 46.9 en octubre, su nivel más bajo desde enero de 2016. El índice del total de nuevos pedidos, que mide tanto las exportaciones como las importaciones, también cayó, cayendo a 50.8 desde su nivel de 52 en septiembre.

En una nota, publicada en el Financial Times, Serena Zhou, economista de Asia de Mizhou Securities en Hong Kong, escribió: “El PMI manufacturero de China en octubre llegó […] mucho más débil de lo que esperaba el mercado. La suavidad se observó tanto en los nuevos pedidos (especialmente relacionados con la exportación) como en la producción de la fábrica, lo que presagia una actividad manufacturera más lenta en el cuarto trimestre en medio de un sentimiento interno lento y el aumento de las tensiones del comercio exterior".

Al comentar en el Wall Street Journal, Xiaowen Jin, economista de Citigroup, dijo: "Las empresas definitivamente están sintiendo el frío de la guerra comercial".

Una declaración emitida en una reunión el miércoles del Politburó de 25 miembros, el órgano clave de formulación de políticas de China presidido por el presidente Xi Jinping, reflejó la creciente preocupación en Beijing por la economía y el impacto de las medidas de guerra comercial de Estados Unidos.

Según la agencia de noticias estatal Xinhua, el Politburó dijo que había "una creciente presión a la baja" sobre la economía, combinada con "cambios profundos" en el entorno externo. La última frase contrasta con la declaración del Politburó de hace tres meses, que apuntaba a cambios "notables" en el entorno externo.

En ese momento, la guerra comercial iniciada por los Estados Unidos se ha intensificado notablemente. Además de los aranceles del 25 por ciento sobre bienes industriales por valor de $50 mil millones, se impuso un impuesto del 10 por ciento a los productos por valor de $200 mil millones, que aumentará a 25 por ciento en enero, y el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha amenazado con imponer aranceles a los restantes $267 mil millones en exportaciones chinas a América.

La guerra comercial no es el único problema que enfrenta el liderazgo chino. Busca reducir el nivel de deuda en la economía mientras equilibra la reducción del crédito con la necesidad de proporcionar un estímulo para el crecimiento. Esto es motivo de gran preocupación para los líderes de Beijing porque teme que una reducción significativa en el crecimiento conduzca a las luchas de la clase obrera. En el pasado, sostenía que un nivel de crecimiento del 8 por ciento era necesario para la "estabilidad social". Ahora el crecimiento se ha reducido a un 6.5 por ciento y podría descender en el futuro.

La declaración del Politburó dijo que había “muchas dificultades con ciertas empresas y la aparición de riesgos acumulados durante largos períodos de tiempo”. Esta última parece ser una referencia a la acumulación de deuda.

S&P Global Ratings emitió un informe el mes pasado diciendo que China podría estar enfrentando un "témpano de deuda con riesgos crediticios titánicos" porque los proyectos de infraestructura financiados por las autoridades del gobierno local estaban llevando a una acumulación de deuda, tan alta como $5.8 billones, escondida de sus balances.

El Politburó dijo que tenía que "mejorar la reforma y la apertura para enfocarse en problemas centrales con soluciones específicas... Debemos hacer nuestras propias cosas y buscar firmemente un crecimiento de alta calidad".

El gobierno y el banco central han tomado una serie de medidas en las últimas semanas para tratar de impulsar la liquidez financiera, al mismo tiempo que otorgan concesiones fiscales a los hogares y brindan apoyo a los exportadores. Pero estas medidas parecen haber proporcionado poco estímulo.

Indicando que se están considerando otras medidas, el Politburó dijo que el liderazgo estaba "prestando gran atención a los problemas" y sería "más preventivo y tomaría medidas de manera oportuna".

Otro problema es la disminución del valor del renminbi frente al dólar estadounidense. La moneda china cayó a un mínimo de una década esta semana y ahora está cerca de lo que se considera un punto de referencia clave de 7 frente a la moneda estadounidense. El liderazgo chino está tratando de mantener su valor para evitar que las marcas estadounidenses se conviertan en un "manipulador de divisas" y desencadene una nueva ronda de medidas punitivas.

Escribiendo en el Financial Times el martes, Diana Choyleva, economista jefe de Enodo Economics, una firma de consultoría sobre la economía china, señaló que si bien una gran devaluación o una fuerte caída en un corto período de tiempo ayudarían a los exportadores de China, se "desplomaría" el mundo en un desorden deflacionario” y destruiría los reclamos de Beijing como una fuerza para la estabilidad global.

Choyleva señaló las críticas que comenzaron a surgir en los círculos gobernantes chinos de que el presidente Xi subestimó el carácter agresivo de las políticas estadounidenses. A pesar de su fuerte poder sobre el poder, escribió, él no podía "permitirse enfurecer a Estados Unidos y arriesgarse a reaccionar de forma exagerada" y que "un segundo error de cálculo sería muy malo en casa".

Esta semana, el Financial Times informó sobre las críticas expresadas por dos prominentes economistas chinos que han argumentado que la guerra comercial lanzada por los Estados Unidos no es un intento de bloquear el ascenso de China, la posición de la facción gobernante en torno a Xi, sino una respuesta comprensible a su Políticas económicas dirigidas por el Estado.

Según un discurso reciente pronunciado por Zhang Weiying, profesor de la Escuela Nacional de Desarrollo de la Universidad de Beijing, desde la perspectiva occidental, el "modelo de China" lo convierte en "un valor atípico alarmante, y debe llevar a un conflicto entre China y el mundo occidental.”

Zhang es un defensor del mercado libre, quien fue nombrado "el economista del año" por la emisora estatal en 2002, cuando el énfasis de la política oficial era la reforma del mercado. Dijo que el "ambiente con el que nos enfrentamos hoy no guarda relación con la interpretación errónea de los logros de China en los últimos 40 años", una crítica ligeramente velada al "modelo" de crecimiento económico respaldado por el estado promovido por Xi.

Los puntos de vista de Zhang fueron respaldados por Sheng Hong, el director ejecutivo del Instituto de Economía Unirule, un grupo de expertos liberal, quien advirtió que China estaba en riesgo de abandonar la política de Deng Xiaoping, iniciada en 1978, de "reforma y apertura", lo que llevó a un conflicto con el oeste.

En la actualidad, tales puntos de vista son considerados como valores atípicos. Sin embargo, apuntan a grietas que se abren dentro del régimen. Esas grietas podrían ampliarse si la economía empeora y conduce al surgimiento del mayor temor del régimen gobernante de los oligarcas ultra ricos, un movimiento de la clase obrera china multimillonaria.

(Publicado originalmente en inglés el 2 de noviembre de 2018)